Der Krieg in der Ukraine erhöht die Wahrscheinlichkeit eines starken Anstiegs der Erdöl- und Erdgaspreise. Dies wiederum könnte die Zentralbanken der USA und der Eurozone zwingen, die Zinsen schneller als derzeit erwartet anzuheben.
Dieser Ansicht ist Sébastien Galy, Senior-Makro-Stratege bei Nordea Asset Management, in seinem aktuellen Kommentar:
Als Vergeltungsmaßnahme für die bisherigen Sanktionsmaßnahmen könnte Russland seine Erdgas-Lieferungen drosseln – tatsächlich sind die Preise am Montag um über 30 Prozent gestiegen. Zum Glück ist der Winter mild und der Frühling steht vor der Tür. Europa verfügt über einige Erdgasreserven und kann im Laufe der Zeit Flüssigerdgas per Schiff importieren. Deutschland und Italien sind die Hauptabnehmer von russischem Erdgas in Europa, wobei Deutschland 55 Prozent und Italien 25 Prozent seines Erdgases importiert. Russland könnte möglicherweise den Erdgasfluss durch die Ukraine unterbrechen und damit etwa 20 Prozent der europäischen Erdgasversorgung abschneiden, was zu einem größeren Preisschock und möglicherweise zu Rationierungen führen könnte (laut Eurasia Research).
Das Risiko eines Anstiegs der Erdgas- und Ölpreise ist jedoch in den USA größer als in Europa, da dort mehr Menschen auf das Auto angewiesen sind, um zur Arbeit zu kommen. Trotzdem könnte ein deutlicher Preisanstieg dazu führen, dass die US-Notenbank Fed und die Europäische Zentralbank ihre Geldpolitik stärker und früher straffen, was wiederum die Aktienmärkte nach unten drückt.
Was bedeutet das für Anleger?
In einem solchen Umfeld sind Pfandbriefe (Covered Bonds) mit kurzer Laufzeit weiterhin von großem Interesse. Infrastruktur ist eine vernünftige Absicherung gegen Inflation, während Unternehmen mit stabilen und vorhersehbaren Cashflows, wie sie in einigen flexiblen Anlagelösungen zu finden sind, weiterhin eine Möglichkeit darstellen, sich für einen weitaus vorsichtigeren Aktienmarkt zu positionieren. Flexible Lösungen haben auch den zusätzlichen Vorteil, dass sie ihre Vermögensallokation schnell umstellen können.
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